Futurita na menu

Futurita (futures) patrí medzi deriváty aktívneho (verejného) trhu, kde hlavným organizátorom transakcií je špecializovaná burza, ktorá okrem stanovenia základných podmienok fungovania týchto finančných nástrojov realizuje aj prijímanie príkazov, párovanie a vysporiadanie obchodov, vedenie účtov klíringového centra a informačné služby pre členov burzy, maklérov a širokú odbornú verejnosť. Dôvera, ktorú v takúto burzu vkladá regulátor trhu (udeľujúci licenciu pre realizáciu derivátových operácií), je doplnená o pravidelný monitoring v prípade vzniku porúch, či už na strane burzy alebo na strane samotného trhu, preberá regulátor na seba všetky rozhodovacie právomoci. Vyššia bezpečnosť futurít v porovnaní s napr. forwardmi je kompenzovaná inými nevýhodami – menšou flexibilitou futurít, viazanosťou na predpísané termíny plnenia, absenciou niektorých podkladových nástrojov v rámci futuritných kontraktov a pod.

V príspevku „Futurita na akciu“ sme si vysvetlili podstatu kolaterálu (margin) a zákonitosti jeho fungovania. Prezentovaná ­prípady boli zjednodušené, pretože sme ne­brali do úvahy zostavenie účtovnej závierky (a s tým súvisiace preceňovanie futurity) alebo predčasné ukončenie futuritného kontraktu tzv. uzavretím pozície reverzným obchodom. Dnes to napravíme, za podkladový nástroj si zvolíme menu, t. j. euro bude pre nás domáca mena (vedľajšia mena) a dolár, príp. česká korunu budú zahraničné meny (hlavné meny). Upozorňujeme, že euro je kótované nepriamo, t. j. kurz vyjadruje koľko jednotiek zahraničnej meny získame za jednotku domácej meny, a preto musíme dať pozor pri konvertovaní objemov plnenia, kolaterálu a pod. Pre zopakovanie uvedieme ešte raz očakávania kupujúceho a predávajúceho futurity, aby sme následne správne určovali pohyby na kolaterálovom účte:

• kupujúci futurity – očakáva, že cena podkladového nástroja bu­de rásť a preto si kúpou futurity chce zafixovať kúpnu cenu podkladového nástroja – keď bude trh rásť, vznikajúce kurzové rozdielu budú pripisované na kolaterálový účet kupujúceho futurity, naopak pri poklese trhu, kurzové rozdiely budú odpisované z kolaterálového účtu kupujúceho futurity;
• predávajúci futurity – očakáva, že cena podkladového nástroja bu­de klesať, a preto si kúpou futurity chce zafixovať predajnú cenu podkladového nástroja – keď bude trh klesať, vznikajúce kurzové rozdiely budú pripisované na kolaterálový účet predávajúceho futurity, naopak pri raste trhu, kurzové rozdiely budú odpisované z kolaterálového účtu predávajúceho futurity.

Ako už z praxe isto viete, životnosť futurity je zvyčajne minimálne 1 mesiac, čo zodpovedá približne 20 obchodným dňom, teda 20 kurzovým rozdielom a z toho vyplývajúcich minimálne 28 účtovných záznamov. V záujme zachovania prehľadnosti výkladu bude životnosť futurity „umelo“ upravená a výrazne skrátená, nič top však nezmení na logike celého problému. Za toto zjednodušenie sa ospravedlňujeme.

Informáciu o stave kolaterálového účtu a operácii, ktorá v daný deň nastala bude mať podnik (účtovník) k dispozícii elektronicky vždy koncom obchodného dňa. Burza kladie na kolaterálový účet požiadavku „75-150“, t. j. hodnota kolaterálu na jednu futuritu nesmie klesnúť pod 5 325 $ (0,75 x 7 100) a po prekročení sumy 10 650 $ (1,50 x 7 100) si môže podnik prebytok po úroveň 7 100 $ odčerpať.

V nasledujúcich dňoch sa cena futurity vyvíjala nasledovne:

Pozrime sa na vývoj kolaterálového účtu počas životnosti futurity (22. 12. 201x – 3. 1. 201y).