Futurita na akciu

Futurita (futures) predstavuje pevný termínový kontrakt, ktorý je vo svojej podstate veľmi príbuzný forwardu. Zásadný rozdiel spočíva v mieste obchodovania, kým forward je mimoburzový derivát, futurita patrí do skupiny burzových derivátov, obchodovaných na špecializovaných futuritných a opčných burzách. Miesto obchodovania tohto derivátu potom predurčuje aj určitú formu regulácie zo strany organizátora trhu. Burza ako organizátor futuritných obchodov stanovuje tieto základné podmienky – typ podkladového nástroja, minimálny objem jednej futurity, termíny dodávky podkladového nástroja (vysporiadanie obchodu), maximálny denné cenové výkyvy a kolaterál (margin).

Zo všetkých spomenutých podmienok bude pre nás z účtovného hľadiska zaujímavý práve kolaterál, ktorý predstavuje finančnú zábezpeku serióznosti obchodu. Burza ako organizátor trhu futurít svojím menom garantuje, že všetky obchody uzavreté na jej pôde budú vysporiadané v zmysle všeobecne platných burzových pravidiel. Keďže obchodníci, sprostredkovatelia klienti a ďalší účastníci burzového trhu nemusia mať vždy úplne čisté úmysly a mohli by svojím konaním poškodiť dobré meno trhu, napr. neochotou realizovať podmienky futuritného kontraktu, burza musí stanoviť aj finančnú zainteresovanosť zúčastnených strán na príslušnom obchode. To je jedna stránka kolaterálu, tá druhá je oveľa zaujímavejšia, pretože skrýva v seba ziskový, príp. stratový potenciál. Kolaterál totiž slúži na financovanie denných rozdielov medzi cenou furutity v daný obchodný deň a cenou futurity v predchádzajúcom obchodnom dni – tieto kurzové (cenové) rozdiely sú pripisované/odpisované z kolaterálu v závislosti od pozície vo futuritnom kontrakte a to nasledovne:

• kupujúci futurity – očakáva, že ce­na podkladového nástroja bude rásť a preto si kúpou futurity chce zafixovať kúpnu cenu podkladového nástroja – keď bude trh rásť, vznikajúce kurzové rozdielu budú pripisované na kolaterálový účet kupujúceho futurity, naopak pri poklese trhu, kurzové rozdiely budú odpisované z kolaterálového účtu kupujúceho futurity;
• predávajúci futurity – očakáva, že cena podkladového nástroja bude klesať a preto si kúpou futurity chce zafixovať predajnú cenu podkladového nástroja – keď bude trh klesať, vznikajúce kurzové rozdiely budú pripisované na kolaterálový účet predávajúceho futurity, naopak pri raste trhu, kurzové rozdiely budú odpisované z kolaterálového účtu predávajúceho futurity.

Vedenie kolaterálového účtu má na starosti klíringové centrum burzy a obaja partneri musia sledovať výšku svojho kolaterálového účtu. Pokles pod určitú sumu znamená povinnosť príslušnej strany doplniť kolaterál na základnú úroveň (otváraciu hodnotu), naopak nárast nad určitú sumu poskytuje strane možnosť odčerpať si naakumulované zisky až po základnú úroveň (otváraciu hodnotu) kolaterálu. Týmito kritickými hodnotami môže byť napr. 75 % otváracej hodnoty kolaterálu zdola, príp. 130 % otváracej hodnoty kolaterálu zhora.

Vďaka dennému vysporiadaniu zmeny ceny futurity možno konštatovať, že reálna hodnota futurity na konci obchodného dňa je rovná nule.

Predmetom nášho záujmu budú futurity na akcie a na dvoch príkladoch si ukážeme, ako bude prebiehať účtovanie týchto derivátov v priestore Eurozóny a mimo nej.

Informáciu o stave kolaterálového účtu a operácii, ktorá v daný deň nastala bude mať podnik (účtovník) k dispozícii elektronicky vždy koncom obchodného dňa. Burza kladie na kolaterálový účet požiadavku „75-130“, t. j. hodnota kolaterálu na jednu futuritu nesmie klesnúť pod 2 025 € (0,75 x 2 700) a po prekročení sumy 3 510 € (1,30 x 2 700) si môže podnik prebytok po úroveň 2 700 € odčerpať.

Pozrime sa na vývoj kolaterálového účtu počas životnosti futurity (1. 10. 201x – 27. 10. 201x).