Forward na menu

Forward na menu predstavuje dohodu partnerov o budúcej konverzii domácej meny za zahraničnú (kontraktnú, hlavnú) menu, pričom rozhodujúce podmienky konverzie sú dohodnuté k termínu podpisu forwardu. Z pohľadu kupujúceho forwardu môže ísť o operáciu cielenú na zabezpečenie pevného budúceho kurzu pre nákup cudzej (hlavnej) meny, príp. o špekuláciu spojenú s posilnením kurzu cudzej meny. Z pohľadu predávajúceho forwardu môže byť motívom špekulácia (očakávanie poklesu kurzu cudzej meny) alebo hedging (snaha o predaj cudzej meny pri vyššom kurze ako bude aktuálny trhový kurz).

Problematiku menových forwardov vysvetlíme na niekoľkých príkladoch, dôraz budeme pritom klásť na najfrekventovanejšie typy menových forwardov, nachádzajúcich sa v ponuke komerčných bánk:

• Typ forwardu – výmena hlavnej meny za vedľajšiu menu s fyzickou dodávkou – v praxi označované ako termínová menová (devízová) konverzia s fyzickou dodávkou – predstavuje nákup/predaj cudzej meny za vopred dohodnutých podmienok, pričom k vysporiadaniu pozícií dochádza v budúcom termíne.
• Typ forwardu – výmena hlavnej meny (ide o menu, ktorú kupuje kupujúci forwardu – zahraničná mena) za vedľajšiu menu (ktorou kupujúci uhrádza svoj záväzok z forwardu – domáca mena) bez fyzickej dodávky – v praxi označované ako termínová menová (devízová) konverzia bez fyzickej dodávky – oproti predchádzajúcemu typu dôjde k vyrovnaniu pozícií tzv. vyrovnávacou platbou, ktorá bude daná rozdielom medzi dohodnutým kurzom a aktuálne platným kurzom, napr. v termíne exspirácie forwardu.
• Typ forwardu – s pohyblivým termínom plnenia – v podmienkach forwardovej dohody je uvedené časové obdobie, počas ktorého môže dôjsť k vysporiadaniu forwardu; tento typ forwardu je vhodný pre subjekty očakávajúce zahraničné inkaso, keď nie je možné úplne presne určiť deň tohto inkasa (fixácia plnenia forwardu na konkrétny deň by bola pre subjekt neflexibilná).
• Typ forwardu – profit forward – predstavuje forward s delením zisku a straty medzi partnermi, napr. dohoda 60 : 40 (banka : podnik) znamená, že 60 % ziskov a strát bude na seba preberať banka, 40 % ziskov a strát pripadá potom na podnik. Uvedený typ je v prípade nepredvídateľnej volatility kurzu pre podnik menej rizikový, zmenšuje sa výška maximálnej dosiahnuteľnej straty (samozrejme rovnakým dielom prichádza podnik o prípadné zisky).
• Typ forwardu – limit forward – je špecifickou formou menového forwardu, pretože pri jeho plnení nie je uvedený konkrétny konverzný kurz, ale partneri si dohodnú interval, napr. 1,380 USD/EUR – 1,420 USD/EUR. Plnenie kontraktu potom závisí od vývoja spotového menového kurzu:
  • pokiaľ je spot pod dolnou hranicou intervalu, pre plnenie forwardu sa uplatní dolná hranica,
  • pokiaľ je spot v intervale, pre plnenie forwardu sa uplatní táto spotová hodnota menového kurzu,
  • pokiaľ je spot nad hornou hranicou intervalu, pre plnenie forwardu sa uplatní horná hranica.

Vychádzajúc z § 24 a § 27 zákona č. 431/2002 Z. z. o účtovníctve v z. n. p. (ďalej len „zákon o účtovníctve“) možno pri kvantifikácii reálnej hodnoty forwardu brať do úvahy kurz, ktorý si partneri právne dohodli a je záväzný pre obe strany, bez ohľadu na vývoj spotového (devízového) trhu. Zostavenie účtovnej závierky k 31. 12. 201x predpokladá precenenie pohľadávky/záväzku z derivátu zverejneným centrálnym kurzom, pričom výsledok tohto precenenia bude závisieť od pozície vo forwarde:

• kupujúci forwardu sa zaviazal odobrať 2 000 000 USD a za túto dodávku zaplatiť 14,140 USD/EUR – jeho podsúvahová pohľadávka znie na právo získať 2 000 000 USD a podsúvahový záväzok vypovedá o cene, ktorú musí za túto dodávku zaplatiť, teda 1,410 USD/EUR;
• predávajúci forwardu sa zaviazal odovzdať 2 000 000 USD, čo je jeho podsúvahový záväzok a za túto dodávku má právo inkasovať 1,410 USD/EUR, čo je jeho podsúvahová pohľadávka.

K dňu dohodnutia obchodu (1. 12. 201x) to predstavuje nasledovné eurové ekvivalenty:

Podsúvahová pohľadávka kupujúceho a podsúvahový záväzok predávajúceho nemajú presne definovaný kurz, keďže platí zásada, že forward v momente dohodnutia má reálnu hodnotu rovnú nule, pričom reálna hodnota forwardu je rozdielom podsúvahovej pohľadávky a podsúvahového záväzku, potom namiesto označenia „kurz“ dosadíme v počiatočnom období dohodnutý kurz (1,410 USD/EUR). V momente preceňovania forwardu na reálnu hodnotu – v priebehu jeho životnosti – položky obsahujúce premennú „kurz“ budú predmetom preceňovania, čím zreálnime hodnotu forwardu v účtovnej evidencii. Dôvodom k stanoveniu reálnej hodnoty forwardu v čase medzi 1. 12. 201x až 1. 3. 201y môže byť ukončenie hospodárskeho roka, príp. zostavenie účtovnej závierky z iného dôvodu. V tomto prípade bude dôležité sledovať kurz ECB/NBS.